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安踏2017年存货周转天数幸运飞艇平台为75天

发布时间:2018-09-18

  2018年4月15日武汉马拉松开跑啦,参赛人次突破24000,可惜初善君方方今年报名13KM健康跑没被抽中号,只能寄希望于明年。

  最近几年马拉松热搜度蹭蹭往上升,全马、半马和健康跑的词语都不陌生,更有不少朋友在朋友圈分享各类运动APP日常跑步路程,如果晒出一枚全马或半马奖牌顿时满屏点赞数,带动身边更多朋友成为跑步爱好者。

  掀起的马拉松热引起初善君对国内运动品牌的兴趣,为什么不是耐克、阿迪达斯等国外品牌呢?因为不论几线城市国产运动品牌店铺遍满地,风格趋向时尚运动系,并且前段时间看见新闻报导一枚程序猿小伙由于穿着特步运动鞋相亲被拒,难道国产运动品牌有那么不堪吗?今天我们来看看。

  国内体育用品市场有多大呢,看过一篇安踏赞助的体育行业报告,其中2016年体育用品、器材和装备有1万亿元市场空间,不过对比当年GDP的74.36万亿,也仅占1.35%,低于发达国家平均2-3%GDP占比。2016年耐克、阿迪达斯、安踏、李宁四家公司的中国市场达到54.7%,已然占据半边江山。

  国内运动品牌安踏、李宁、361度和特步国际发布的2017年年度报告,安踏继续以166.9亿元营业收入和39.9亿元净利润坐稳国内行业老大的位置,李宁和361度的营业收入和净利润也都实现了正增长,只有特步国际的营业收入和净利润同比下滑。

  今天我们以国内龙头大佬--安踏体育进行分析,刚好2017年是安踏具有纪念意义的上市十周年。

  “本集团为中国领先的体育用品品牌企业之一主要从事设计、开发、制造和行销安踏品牌运动鞋、服装及配饰。本集团的运动鞋市场占有率综合指数更连续9年在中国荣列第一。”

  目前,安踏跑鞋主打“全掌气垫、减震回弹、减震耐磨及高弹缓震”等专业跑鞋;篮球鞋中主打“KT3low减震防滑低帮战靴”季后赛新款。各种技术名词堆砌的营销方案使消费者认为专业运动鞋技术含量高,初入门跑步爱好者大概会在众多跑鞋品目中挑花眼,我们看看安踏研发费用实际情况。

  2017年研发活动支出4.8亿元(占营收为2.8%),研发活动成本比率为5.7%,同比提高0.6%,研发活动成本比率呈现逐年提升趋势。

  无形资产中的专利及商标2017年增加主要为附属公司非控股权益之实物注资,当年增加的专利及商标成本仅2690.7万元,看来大部分研发没有形成专利。

  随后关注到年报中披露的存货成本,主要包括分包费用、员工成本、折旧及研发活动成本。

  年报会计政策中提到“研究活动的开支于其产生期间内确认为费用。倘若产品或程序在技术上和商业上可行,且本集团有足够的资源和意愿完成开发,则开发活动的开支会予以资本化。”

  安踏的研究活动成本强调占销售成本的比率,行政开支并未提及该事项,可推测其研发活动成本计入产品成本,通过产品成本结转至当期营业成本。

  以下图为天猫旗舰店中价格最高的一款减震耐磨气垫女子跑鞋,以该小粉鞋为例子:

  图中该款女子跑鞋359元的售价,2017年综合毛利率为49.4%,成本约为182元,其中研发费用仅为10元。其实科技含量都只是宣传的噱头哇,接着看看同业情况:

  上述三家均将其列支为损益表中“行政开支”(即管理费用),安踏的研发费用营收占比处于同业中游水平。

  2、设计及开发--产品线年收购定位高端运动品牌的FILA中国业务,如果不是这次翻阅年报还一直以为其是某国外运动品牌。其实安踏现已在大众及高端品牌均有所布局,并横跨时尚及专业运动品牌。

  通过下图可发现其主打安踏LOGO的品牌定位于中低端市场的偏专业运动品牌;高端专业的子品牌DESCENTE及KOLON SPORT主打专业滑雪及户外体育用品市场;儿童品牌KINGKOW、FLIA KIDS及安踏儿童主打儿童细分市场。

  如果凭借其自身打造高端专业品牌难点在于突破消费者思维惯性,消费者对其印象停留在中低端运动品牌。如果需要打破此种印象,那么在营销、口碑及产品需要大额投入,成效不如直接收购现有高端品牌打进高端体育用品市场。未来期待通过并购实现在中高端产品线、

  安踏2017年存货周转天数为75天,较上年增加14天,年报中解释为集团特意延长产品交付至店铺,以满足2018年春节假期销售。这个解释真的是这样吗,看看同业情况:

  除了李宁的存货周转天数略有下降外,其余特步及361度均上升。难道李宁就不用延长产品交付为满足春节假期销售吗?此处打个问号,由于涉及公司存货供应链管理模式不同,有兴趣可以具体对比这四家供应链管理模式看看。3

  近年来不断有人提出消费升级及消费降级的概念,此处通过个人理解可以科普一番:消费升级主要是消费者更愿意支付溢价予以享受更舒适、更专业的产品或服务;消费降级是主要是指网易严选及名创优品之类能够以更优价格享受同质产品或服务。上述概念体现在体育用品中的消费升级主要是指消费者在细分体育活动(例如:瑜伽、高尔夫、滑雪、徒步、野营等),即使在购买后使用次数屈指可数情况下,也同样愿意花费高价打造专业运动装备。厂商正是基于此种消费趋势,加大产品营销力度,推出各种酷炫科技概念吸引消费者,满足消费者心理需求。

  正如上文分析中的那款高端跑鞋,研发费用占比很小,但是分摊的销售费用金额可不小,接下来我们看看具体的销售费用(销售及分销开支)情况。

  2016-2017年销售费用同比增速超营收增速,2017年销售及分销开支3.8亿,由于未披露明细项,无法详细分析。

  另根据年报中披露的广告及宣传开支占营收为10.6%,同样以那双小粉鞋为例,安踏每卖一双就需支付约10%的广告及宣传费,几乎是研发活动成本的4倍(毛利率约为50%),消费者买单更多的是其营销费用。

  作为国内品牌大佬的安踏体育,未来在阿迪达斯、耐克等外资运动品牌的竞争下,还需在产品设计研发、品牌扩张花费功夫。好在其具有国内三、四线城市渠道销售优势,能通过蓝海战略占据稳固市场份额,期待的亮点在于未来在专业体育细分市场份额的提升及通过签约年轻偶像巩固其休闲运动品牌形象提升销量。

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